Dierickx Leys Fund III Capitam classe R Capitalisation Un compartiment de la Sicav belge autogérée Dierickx Leys Fund III (UCITS) - Communication publicitaire

Mai 2024

Des bourses ensoleillées au cours d'un mois de mai détrempé
Au mois de mai, les marchés d'actions ont eu droit à des résultats trimestriels généralement meilleurs que prévu, pour les entreprises
européennes, mais surtout pour les américaines. L'intérêt accordé à la problématique de l'inflation et des taux a été quelque peu mis au second plan, ce qui a permis aux marchés boursiers d'atteindre encore une fois des sommets jamais atteints.

Le secteur de la technologie a retenu encore une fois l'attention. Nvidia a encore dépassé les attentes, déjà élevées. Devenu troisième principale entreprise mondiale sur base de la capitalisation boursière, le concepteur californien de puces électroniques ne voit plus devant lui que les mastodontes technologiques Apple et Microsoft.

Au niveau macroéconomique, le mois du muguet n'a pas apporté de surprise. Comme attendu, la Réserve Fédérale s'en est tenue au niveau de taux actuel ; Powell, le président de la Fed, et ses disciples ont insisté sur le fait que le niveau de taux actuel est suffisant dans le cadre de ses objectifs et ont ajouté qu'une éventuelle baisse de taux n'est pas pour tout de suite.

L'indice des prix PCE de base, la mesure d'inflation de base favorite de Powell, a conservé son niveau d'avril, à 2,8%. Par ailleurs, le PMI composite, indicateur des perspectives des services et de l'industrie manufacturière, a largement dépassé les attentes, à 54,4. Et, malgré un rapport sur l'emploi un peu moins bon que le précédent, le marché du travail reste très solide, avec un taux de chômage de seulement 3,9%. 

Les risques d'inflation ont en outre été soutenus par la décision de l'OPEP+ de poursuivre la limitation de la production pétrolière jusqu'à la fin du troisième trimestre 2024, date après laquelle la production serait peu à peu augmentée. Alors qu'au début du mois du muguet, le marché tablait encore à 90% sur une première baisse de taux américain en septembre, ce pourcentage est retombé à 60 % fin mai.

L'inflation de base de la zone euro a augmenté inopinément, de 2,7% en avril à 2,9% en mai. Les attentes du marché d'une première baisse de taux en juin pour la Banque Centrale Européenne sont restées stables, renforcées par les déclarations de la présidente de la BCE, Christine Lagarde, qui s'est déclarée « really confident » sur le fait que l'inflation est désormais maîtrisée.

Le compartiment a enregistré quelques hausses importantes au cours du mois dernier. La meilleure performance a été enregistrée par l'action Sonova Holding, qui a progressé d’environ 11,5%. En outre, les actions de Bank Of America Corp. (+ 8%), Moody's Corp (+ 7,3%), Microsoft (+ 6,3%), Schneider Electric (+ 5,7%) et Alphabet Inc Class C (+ 5,6%) ont enregistré de fortes hausses. Les actions de ASML Holding (+ 4,6%), Berkshire Hathaway Cl B (+ 4,4%), Assa Abloy Ab -B- (+ 4,1%) et Nestlé SA (+ 3,6%) ont également enregistré de bonnes performances.

Dans la liste des moins bonnes performances, nous constatons des baisses en majorité modérées au cours du mois dernier. La pire performance a été enregistrée par l'action Adobe, qui a baissé d’environ 6,2%. Nous avons également assisté à une forte baisse de l’action LVMH (- 5,1%). Par ailleurs, la performance du compartiment a été quelque peu freinée par les actions Moncler (- 4,5%), Eurofins Scientific (- 3,9%), Kering (- 3,9%), Amazon Com (- 2,9%) et Cisco Systems (- 1,8%). Les obligations EUR OLO 0% 7.04.20-22.10.27 (- 0,3%) et EUR OLO 20.01.16-22.06.26 1% (- 0,1%) ont également apporté une contribution négative au résultat.

L'obligation EUR MYTILINEOS FIN 2,50% 01.12.19-24 a été vendue et remplacée par EUR VOESTALPINE 1,75% 10.04.19-26.

Le compartiment a réalisé un rendement non annualisé de + 0,86%.