Dierickx Leys Fund II Equity klasse C Kapitalisatie Belgische beheervennootschap: CADELAM NV. Een compartiment van de Belgische bevek Dierickx Leys Fund II (ICB) - Publicitaire communicatie

November 2024

Amerikaanse beurzen nemen het voortouw
In de V.S. stegen de aandelenkoersen opvallend sterker dan in Europa. Het significante verschil in de beursprestaties werd voornamelijk gedreven door de uitkomst van de Amerikaanse presidentsverkiezingen en de verwachte implicaties ervan op de wereldeconomie. Het Amerikaanse electoraat zette immers een onmiskenbare stap naar rechts, een zogenaamde “Rode Golf”. Niet alleen won Donald Trump op overtuigende wijze het presidentschap, de Republikeinse Partij wist zich tevens te verzekeren van een meerderheid in zowel het Huis van Afgevaardigden als de Senaat.

De financiële markten hebben een afkeer van onzekerheid, en stelden zich bijgevolg tevreden met het duidelijke verkiezingsresultaat. Daarnaast verrekenden ze alvast een vierjarige legislatuur van o.a. deregulering, belastingverlagingen, immigratiemaatregelen, overheidstekorten en handelsoorlogen. Het beloofde beleid van de toekomstige president van de V.S. lijkt de inflatie eerder aan te jagen dan af te remmen. Iets wat zowel de obligatiemarkten als Jerome Powell, voorzitter van de Federal Reserve (FED), niet zal ontgaan zijn.

Na de forse rentedaling van 50 basispunten die Powell en de zijnen er in september doorduwden, namen ze in november genoegen met een daling van slechts 25 basispunten tot een niveau van 4,50% - 4,75%. Ondanks het feit dat de FED-voorzitter stelde dat het monetaire beleid niet zou berusten op speculatie aangaande toekomstige overheidsinitiatieven, hamerde hij er op een conferentie in Dallas wel op dat er geen haast is om de rente snel te verlagen.

In tegenstelling tot de perceptie van de Amerikaanse kiezer, blijft de economie in de V.S. immers erg solide, wat opnieuw bevestigd werd door het aanhoudend lage werkloosheidscijfer van 4,1% enerzijds, en de verder gestegen samengestelde inkoopmanagersindex (PMI) van 55,3 anderzijds.

De Europese economie kwam zo nog meer in de schaduw van de Amerikaanse te staan. De PMI voor de Europese dienstensector daalde in november namelijk voor de eerste keer in tien maanden onder 50, terwijl die voor de Europese maakindustrie daalde tot 45,2. Beide cijfers signaleren een duidelijke contractie van de Europese economie. Daarnaast verlaagde de Europese Commissie de groeivooruitzichten voor 2025 naar 1,3%.

Met het vooruitzicht op verhoogde handelstarieven in de V.S. zal de Europese Centrale Bank (ECB) haar monetaire versoepelingen dus naar alle waarschijnlijkheid rustig verderzetten. Het verschil tussen de Europese en Amerikaanse langetermijnrente liep alvast verder op en vertaalde zich in een verdere versterking van de dollar.

De 10 grootste dalers in de aandelenportefeuille zijn overwegend te vinden in wat traditioneel ‘defensieve’ sectoren genoemd worden: duurzame, niet-duurzame consumentengoederen* en de gezondheidssector. Het zijn sectoren waarvan de gevoeligheid voor wijzigingen in de conjunctuur minder sterk zijn. De namen in de lijst zijn Moncler (- 9%), Anheuser-Busch (- 7%), Nestlé (- 6%), Sonova Holding (- 5%), LVMH (- 3%), Danaher en Coca Cola (beide - 2%). De overige namen zijn Newmont Corporation (- 8%), Exor (- 4%) en Taiwan Semiconductor (- 3%).

De lijst van de grootste stijgers van de maand wordt aangevoerd door Fortinet, dat liefst 21% steeg in november. Domino’s Pizza ging 15% hoger, gevolgd door Bank of America, dat 14% won. Salesforce (+ 13%), Amazon (+ 12%), Booking Holding (+ 11%), Veeva Systems, Moody’s Corp, Visa (alle drie + 9%) en tot slot UnitedHealth (+ 8%) zijn de overige stijgers in de lijst.

Het aandeel Copart is nieuw in de portefeuille.

Het compartiment haalde een niet-geannualiseerde return van 6,30% in november.

* Duurzame consumptie- of consumentengoederen zijn goederen die meermaals gebruikt worden en een langere levensduur hebben. Niet-duurzame consumptiegoederen zijn goederen voor eenmalig gebruik.