Bank of America Analist: Willem De Meulenaer

Bank of America is een Amerikaanse grootbank met activiteiten wereldwijd, maar is wel hoofdzakelijk toegespitst op de VS. Het bedrijf is actief in alle segmenten van het bankwezen met klassieke diensten voor particulieren, kmo's, multinationals, en daarnaast nog activiteiten in zakenbankieren en vermogensbeheer.

Bank of America is één van de banken die normaal gezien het meest zou moeten profiteren van (eventuele) hoge rentevoeten (die zich vertalen in een hoge rentemarge). Deze stelling werd grotendeels bevestigd in 2023. Beleggers reageerden positief op de resultaten van het derde kwartaal van 2024 omdat de netto intrestmarge hoger lag dan verwacht en de provisies voor kredietverliezen lager uitkwamen dan verwacht. Aan de huidige waardering mag het aandeel behouden blijven.

-

Resultaten derde kwartaal 2024

• Bank of America zag de nettowinst met 11,6% terugvallen tot USD 6,9 miljard.

Positieve punten

• De nettowinst in de divisie Global Wealth and Investment Management (oa fondsenactiviteiten, vermogensbeheer, kosten voor bankdiensten, betalingen, kredietkaarten enz...) steeg 2,7% tot $ 1,1 miljard. De goede resultaten waren te danken aan hogere asset management fees, die op hun beurt dan weer het gevolg waren van zowel hogere beurskoersen en netto-inflows in fondsen.
• In de divisie Global Markets (oa tradingactiviteiten, aandelenanalisten, uitgifte obligaties) steeg de nettowinst met 23,3% tot $ 1,6 miljard, met dank aan toegenomen activiteit op beurzen.
• De problemen in de banksector in het eerste kwartaal van 2023 bleven beperkt tot de middelgrote banken en hadden weinig impact op grootbanken zoals Bank of America (buiten een verhoogde inflow van klantendeposito's in de zoektocht naar veiligheid).
• Bank of America zou meer dan andere banken moeten kunnen profiteren van een eventuele stijgende rente.
• Bank of America slaagt er doorgaans goed in haar kosten onder controle te houden.

​​​​​​​Negatieve punten

• De nettowinst in de divisie Consumer Banking daalde 6,2% tot $ 2,7 miljard, door hogere algemene kosten (hogere loonkosten en meer technologiegerelateerde kosten) (de provisies voor kredietverliezen bleven relatief stabiel).
• De divisie Global Banking (oa leningen en deposito's van bedrijven en Investment Banking (oa. advies bij fusies en overnames)) boekte een winstdaling van 26,2% tot $ 1,9 miljard. Deze daling was het gevolg van hogere provisies voor kredietverliezen en lagere netto-intrestinkomsten.
• Als de economische groei verder afkoelt, moet de bank mogelijk meer provisies aanleggen voor kredietverliezen.
• De bank is relatief afhankelijk van de sterkte van de Amerikaanse economie.

Sterktes

• Een van de grootste banken ter wereld, wat leidt tot schaalvoordelen. Bank of America is ook een universele bank die actief is in alle bankactiviteiten, wat voordelen geeft, o.a. voor cross-selling.
• De voorbije jaren goed hersteld van de financiële crisis met de voorbije 5 jaar telkens hogere winsten.

Zwaktes

• In de financiële crisis moest Bank of America ook een kapitaalverhoging doorvoeren om haar balans te herstellen. CEO Moynihan lijkt de risicovolle activiteiten wel te hebben afgebouwd de voorbije jaren.
• De concurrentie tussen de banken blijft hevig, zeker in de VS, wat de marges onder druk zet en voor een permanente druk zorgt om de kosten te verlagen waar mogelijk.

Opportuniteiten

• De verlaging van het tarief van de vennootschapsbelasting geeft de winsten van de banken vanaf dit jaar een stevige boost.
• Bank of America heeft in verhouding tot de andere grootbanken de grootste afdeling consumer banking, wat maakt dat zij het meest zouden profiteren van verdere renteverhogingen in de Vs.
• De afbouw van activiteiten van een aantal Europese rivalen kan de komende jaren voor een stijgend marktaandeel van de Amerikaanse grootbanken zorgen.

Bedreigingen

• Nieuwe boetes in de komende jaren voor wangedrag in het verleden zijn niet uit te sluiten, al lijken we nu wel het ergste achter de rug te hebben.
• Een verzwakking van het beursklimaat zou wegen op de winstgevendheid.
• Nieuwe betaaltechnologieën en fenomenen zoals internetbanken vormen mogelijk een bedreiging voor de bestaande grootbanken op termijn.

Lectuur in de financiële sector bevat zeer vaak zeer specifieke begrippen. Vanzelfsprekend gebruiken ook onze analisten gespecialiseerde financiële termen in de publicaties. Om u wegwijs te maken in het vakjargon vindt u hier een verklarende woordenlijst van deze financiële begrippen.

• Deze aandelenstudie is een publicatie van Dierickx Leys Private Bank. Ze is opgesteld op basis van zorgvuldig geselecteerde bronnen en eigen onderzoek en volgens degelijke hypotheses, zonder dat de juistheid en volledigheid ervan gegarandeerd kan worden. Ze bevat opinies die op datum van publicatie geldig zijn maar in de toekomst kunnen wijzigen. De bank is niet verantwoordelijk voor enige schade die uit deze adviezen zou voortvloeien.

• Materiële informatiebronnen zijn de publicaties (o.a. persmededelingen) en jaarrekeningen van de bedrijven in kwestie die geanalyseerd worden, analyses en studies van grootbanken en berichtgeving in gespecialiseerde financiële pers.

• De studie is gebaseerd op een eigen fundamentele analyse van de betreffende onderneming, rekening houdende met kasstromen, winstevolutie, groei, stabiliteit en kwaliteit van het management. Fundamentele analyse heeft tot doel een inschatting te maken van de huidige intrinsieke waarde van een onderneming en haar meest waarschijnlijke evolutie, binnen de activiteitssector en de geografische zone waarin ze bedrijvig is. Hierbij worden ook de relevante macro-economische factoren in beeld gebracht. De daaruit voortvloeiende aanbevelingen zijn gebaseerd op een langetermijnperspectief. De studie wordt aangepast na de publicatie van de resultaten (per kwartaal of halfjaarlijks) of tussentijds indien er zich belangrijke gebeurtenissen voordoen.

• Deze publicatie betreft geen gepersonaliseerde beleggingsaanbeveling. De beleggingsinstrumenten vermeld in deze publicatie zijn niet geschikt voor alle beleggers. Er dient rekening gehouden te worden met de doelstellingen, financiële draagkracht, kennis, ervaring en risicokenmerken van de belegger. Vraag raad aan uw beleggingsadviseur.

• Deze studie is uitgewerkt volgens interne en wettelijke richtlijnen i.v.m. onafhankelijk onderzoek, sperperiodes en functiescheidingen.
  De bank heeft geen belangen in de vermelde maatschappijen en onderhoudt er geen zakenrelatie mee, maar de bank of haar medewerkers kunnen mogelijk wel een positie aanhouden in vermelde effecten of afgeleide effecten.

• Deze aandelenstudie werd niet voorgelegd aan de emittent.

• De gegevens in vreemde valuta zijn onderhevig aan fluctuaties van de wisselkoers. Deze kunnen het rendement beïnvloeden.
  De vermelde historische resultaten en prognoses zijn geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten.

• De bevoegde autoriteit is de FSMA.

• Overname uit deze publicatie is toegelaten mits bronvermelding.