JPMorganChase Analist: Willem De Meulenaer

JPMorgan Chase & Co. is een van de grootste en meest invloedrijke financiële instellingen ter wereld. Het is een Amerikaanse multinationale bank met hoofdkantoor in New York City. Het bedrijf biedt een breed scala aan financiële diensten aan zowel particulieren als bedrijven.

De belangrijkste activiteiten van JPMorgan zijn (met de eerste twee veruit de belangrijkste) :

1. Consumenten & gemeenschapsbankieren (Retailbanking): Het betreft leningen, hypotheken, creditcards en betaalrekeningen voor particulieren en kleine ondernemingen.

2. Corporate & Investment Banking: Diensten gericht op grote bedrijven en overheden, zoals handelsfinanciering en risicoafdekking via derivaten. Het investeringsbankieren omvat onder andere advies bij fusies en overnames (M&A), het helpen financieren van bedrijven d.m.v. kapitaalverhogingen of de uitgifte van obligaties. 

3. Vermogensbeheer (Asset & Wealth Management): Dit omvat beleggingsdiensten voor vermogende particulieren en institutionele beleggers. 

4. Commerciëel bankieren: Het betreft financiële oplossingen voor middelgrote en grote ondernemingen, zoals bedrijfsleningen en cash management. JP Morgan biedt eveneens internationale bankdiensten aan voor multinationals.

5. Overige diensten : het betreft o.a. diensten i.v.m. private equity.

JP Morgan publiceerde in het derde kwartaal vrij degelijke cijfers en bevestigde daarmee haar leiderschapspositie in de sector. Het trok de jaarprognoses lichtjes op. Tegen de huidige koersen mag het aandeel behouden blijven.

-

Resultaten derde kwartaal 2024

• De omzet steeg met 12,9% tot $ 69,7 miljard. 
• De nettowinst daalde 1,9% tot $ 12.9 miljard. 

Positieve punten 

• De resultaten van JP Morgan kwamen boven de verwachtingen uit.
• De netto intrestmarge was hoger dan verwacht.
• De CET1-ratio (Common Equity Tier-1 ratio), die aangeeft hoe financieel gezond de bank is, klokte af op een vrij stevige 15,3%.
• De totale beheerde activa (Assets under Management of AuM) klokten af op $ 3.900 miljard, wat meer was dan verwacht.
• Ook de kosten waren beter onder controle dan de analistenprognoses.
• JP Morgan trok de jaarverwachtingen inzake netto intrest-inkomsten op, ondanks het feit dat de meeste economen een daling van de rente verwachten (wat deze inkomsten in principe onder druk zet).

Negatieve punten 

• De topman noemde de geopolitieke omgeving niet alleen "verraderlijk" maar hij stelde tevens dat de situatie verergert, wat op de resultaten zou kunnen wegen. Anderzijds stelde hij wel dat de inflatie vertraagt en de Amerikaanse economie relatief goed stand houdt.
• ​​​​​​​De provisie voor kredietverliezen kwam hoger uit dan verwacht, vooral door toegenomen problemen met kredietkaarten.

Sterktes 

• JP Morgan is een van de grootste banken ter wereld, wat leidt tot schaalvoordelen. JP Morgan is ook een universele bank die in alle bankactiviteiten actief is, wat voordelen geeft, o.a. voor cross-selling.
• JP Morgan zou beschikken over een vrij goed risicomanagement. De bank bleek tijdens de financiële crisis één van de sterkste banken die zelfs geen kapitaalverhoging moest doorvoeren.
• Qua rendabiliteit en groei staat de bank meestal aan de top.
• CEO Jamie Dimon wordt beschouwd als één van de beste CEO's in de banksector, hij leidde het bedrijf ook zonder kleerscheuren door de financiële crisis.

Zwaktes 

• De bank is complex gezien haar omvang en daarom ook moeilijker te leiden.
• Niet alle overnames waren even succesvol (vb bij overname Bear Stearns bleken achteraf nog wat lijken uit de kast te vallen).
• De concurrentie tussen de banken blijft stevig, zeker in de VS, wat de marges onder druk zet en voor een permanente druk zorgt om de kosten te verlagen.

Opportuniteiten 

• JP Morgan profiteert doorgaans van een sterke Amerikaanse economie.
• Eventuele verdere internationale groei (oa in Brazilië en het VK).
• Nieuwe technologieën (oa. AI) zouden de komende jaren tot grote kostenbesparingen kunnen leiden.

Bedreigingen 

• JP Morgan heeft vrij grote derivatenposities waarvan het risico moeilijk kan worden ingeschat. In 2012  bijvoorbeeld verloor JP Morgan $ 6,2 miljard op een derivatengok van één van haar traders, de zogenaamde “London Whale”.
• Een eventuele verzwakking van het beursklimaat en/of de economie zou wegen op de winstgevendheid.
• Nieuwe betaaltechnologieën en fenomenen zoals internetbanken vormen mogelijk een bedreiging voor de bestaande grootbanken.
• Eventuele schandelen en/of boetes voor wangedrag. 
• CEO Jamie Dimon is geboren in 1956 en bereidt de opvolging voor. Hamvraag is of zijn opvolger even succesvol zal zijn.

Lectuur in de financiële sector bevat zeer vaak zeer specifieke begrippen. Vanzelfsprekend gebruiken ook onze analisten gespecialiseerde financiële termen in de publicaties. Om u wegwijs te maken in het vakjargon vindt u hier een verklarende woordenlijst van deze financiële begrippen.

• Deze aandelenstudie is een publicatie van Dierickx Leys Private Bank. Ze is opgesteld op basis van zorgvuldig geselecteerde bronnen en eigen onderzoek en volgens degelijke hypotheses, zonder dat de juistheid en volledigheid ervan gegarandeerd kan worden. Ze bevat opinies die op datum van publicatie geldig zijn maar in de toekomst kunnen wijzigen. De bank is niet verantwoordelijk voor enige schade die uit deze adviezen zou voortvloeien.

• Materiële informatiebronnen zijn de publicaties (o.a. persmededelingen) en jaarrekeningen van de bedrijven in kwestie die geanalyseerd worden, analyses en studies van grootbanken en berichtgeving in gespecialiseerde financiële pers.

• De studie is gebaseerd op een eigen fundamentele analyse van de betreffende onderneming, rekening houdende met kasstromen, winstevolutie, groei, stabiliteit en kwaliteit van het management. Fundamentele analyse heeft tot doel een inschatting te maken van de huidige intrinsieke waarde van een onderneming en haar meest waarschijnlijke evolutie, binnen de activiteitssector en de geografische zone waarin ze bedrijvig is. Hierbij worden ook de relevante macro-economische factoren in beeld gebracht. De daaruit voortvloeiende aanbevelingen zijn gebaseerd op een langetermijnperspectief. De studie wordt aangepast na de publicatie van de resultaten (per kwartaal of halfjaarlijks) of tussentijds indien er zich belangrijke gebeurtenissen voordoen.

• Deze publicatie betreft geen gepersonaliseerde beleggingsaanbeveling. De beleggingsinstrumenten vermeld in deze publicatie zijn niet geschikt voor alle beleggers. Er dient rekening gehouden te worden met de doelstellingen, financiële draagkracht, kennis, ervaring en risicokenmerken van de belegger. Vraag raad aan uw beleggingsadviseur.

• Deze studie is uitgewerkt volgens interne en wettelijke richtlijnen i.v.m. onafhankelijk onderzoek, sperperiodes en functiescheidingen, die opgevraagd kunnen worden bij de juridische dienst van de bank.
  De bank heeft geen belangen in de vermelde maatschappijen en onderhoudt er geen zakenrelatie mee, maar de bank of haar medewerkers kunnen mogelijk wel een positie aanhouden in vermelde effecten of afgeleide effecten.

• Deze aandelenstudie werd niet voorgelegd aan de emittent.

• De gegevens in vreemde valuta zijn onderhevig aan fluctuaties van de wisselkoers. Deze kunnen het rendement beïnvloeden.
  De vermelde historische resultaten en prognoses zijn geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten.

• De bevoegde autoriteit is de FSMA.

• Overname uit deze publicatie is toegelaten mits bronvermelding.