Dierickx Leys Fund II DBI klasse C Kapitalisatie Belgische beheervennootschap: Cadelam NV. Een compartiment van de Belgische bevek Dierickx Leys Fund II (ICBE) - Publicitaire communicatie

Mei 2024

Zonnige beurzen in drassige meimaand
De aandelenmarkten werden in de meimaand getrakteerd op overwegend beter dan verwachte kwartaalresultaten van zowel de Europese, maar voornamelijk de Amerikaanse bedrijven. De aandacht voor de inflatie- en renteproblematiek begaf zich bijgevolg iets meer naar de achtergrond, waardoor de beurzen de ruimte kregen om opnieuw kersverse records aan te tikken.

De technologiesector stond andermaal in de kijker. Nvidia presteerde alweer boven de reeds hooggespannen verwachtingen. Als ondertussen derde grootste bedrijf ter wereld op basis van marktkapitalisatie duldt de Californische chipontwikkelaar enkel nog Tech-mastodonten Apple en Microsoft voor zich.

Op macro-economisch vlak was het in de bloeimaand wat meer van hetzelfde. De Federal Reserve hield zoals verwacht vast aan het huidige renteniveau, terwijl FED-voorzitter Powell en zijn discipelen benadrukten dat het huidige renteniveau voldoende hoog zou zijn in het kader van diens doelstellingen, maar dat eventuele renteverlagingen toch nog niet voor meteen zouden zijn.

De Core PCE prijsindex, Powell’s favoriete graadmeter voor de kerninflatie, bleef immers net zoals in april vasthangen op 2,8%. Daarnaast kwam de samengestelde PMI, een indicator voor de vooruitzichten van de diensten- en maakindustrie, met een cijfer van 54,4 fors hoger uit dan verwacht. En ondanks het laatste jobrapport iets zwakker was dan het vorige, blijft de arbeidsmarkt met een werkloosheidspercentage van slechts 3,9% erg solide.

De inflatoire risico’s werden bovendien opgedreven door de beslissing van OPEC+ om de olieproductie verder te beperken tot het einde van het derde kwartaal van 2024, waarna de productie evenwel terug stelselmatig zou worden opgeschroefd. Waar de markt aan het begin van de bloeimaand nog een kans van bijna 90% toekende aan een eerste Amerikaanse renteverlaging in september, daalde dit percentage zo uiteindelijk naar ongeveer 60% einde mei.

De kerninflatie in de eurozone steeg onverwacht van 2,7% in april tot 2,9% in mei. De marktverwachtingen inzake een eerste rentedaling in juni van de Europese Centrale Bank bleven daarentegen wel overeind, gesterkt door de uitspraken van ECB-presidente Christine Lagarde die zich “really confident” voelde dat de inflatie nu onder controle is.

Salesforce en Veeva (beide - 13%) konden beiden overtuigen met hun resultaten over het eerste kwartaal, maar moesten de verwachtingen voor de toekomst neerwaarts bijstellen. De sector van de netwerkbeveiliging wordt geconfronteerd met teruggeschroefde investeringsbudgetten.

Bedrijven zijn blijkbaar minder geneigd om alsmaar meer middelen in beveiliging van hun IT-structuur te pompen. Fortinet ging dan ook 6% lager in mei. Adobe en Accenture (beide - 6%) ondervinden ook nog de naweeën van neerwaarts bijgestelde vooruitzichten voor de komende kwartalen. Het lagere groeiritme van de luxesector speelt LVMH (- 5%) en Moncler (- 4%) parten. Eurofins Scientific (- 4%), Amazon en Aalberts (beide - 3%) maken de top-10 van de verliezers rond.

Apple Computer herstelde 13% de afgelopen maand. ASML Holding en Melexis (beide + 5%) vertegenwoordigen de halfgeleidersector. Booking Holding (+ 9%), Bank of America (+ 8%), Moody’s (+ 7%), Microsoft, Schneider Electric en Alphabet (alle drie + 6%) en Investor (+ 5%) zijn de overige namen in de top-10 van de stijgers.

De aandelen Kering werden verkocht. MSCI is nieuw in de portefeuille.

Het compartiment haalde een niet-geannualiseerde return van 1,23% over de maand mei.